MACROECONOMIC BALANCING IN UKRAINE: COUNTERING THREATS
Abstract
The full-scale Russian invasion in 2022 created a fundamentally new situation: the adjustment of Ukraine's macroeconomic balances became impossible without huge foreign assistance. The purpose of the article is to identify the main threats in this area and to propose ways to counteract them based on the analysis of changes in macroeconomic balancing in Ukraine. The scientific novelty of the study lies in revealing two groups of threats to macroeconomic balancing in Ukraine and determining the measures necessary to counter these threats. It is shown that the violation of the proportionality of the main macroeconomic indicators creates the following threats: deepening macrofinancial instability; increasing debt burden; formation of a debt trap; increasing dependence on fluctuations in world prices; increasing imbalances in the labor market; accelerating inflationary and devaluation processes; worsening of the investment climate. It is revealed that the critical dependence of macroeconomic balancing on foreign financial assistance creates the following threats: dependence of the development of the Ukrainian economy on decisions of donor countries regarding the volume of support; political dependence on donor countries; dependence of domestic economic and social policy on international creditors; reduction of social protection; inhibition of structural reforms; development of corruption; distortion of guidelines and priorities of state economic policy. To counteract the threats, the following are proposed: reduction of the state budget deficit based on increasing revenues and reducing expenditures; increasing the efficiency of public administration; improving the investment climate; improving the structure and conditions of public debt servicing; stimulating exports; reducing imports. The special importance for Ukraine of combating corruption, increasing the share of foreign aid directed at the development of productive forces and accession to the EU is emphasized. The practical value of the study lies in the possibility of using its results to form the conceptual foundations of macroeconomic balancing in Ukraine, as well as in teaching the academic disciplines "Economic Theory" and "Macroeconomics". Provided that hostilities cease and the proposed measures are successfully implemented, it will be possible to restore the proportionality of the main macroeconomic indicators and return to ensuring macroeconomic balancing with our own resources. If this cannot be achieved, the issue of restructuring the state debt will become acute. Negotiations will be needed to extend the repayment terms, reduce interest rates, and partially write off the debt.
References
Макроекономічна політика у макроекономічній стабілізації національної економіки: монографія / за наук. ред. проф. І. Ф. Радіонової. Київ: Університет економіки та права «КРОК», 2017. 240 с. URL: https://library.krok.edu.ua/media/library/category/monografiji/radionova_0001.pdf (дата звернення: 23.04.2025).
Івашина О. Ф., Івашина С. Ю. Методологічні проблеми макроекономічного регулювання. Бізнес Інформ. 2020. № 5. C. 15–21. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2020-5-15-21 (дата звернення: 23.04.2025).
Заблоцький М. Б. Регулятивні системи і балансовий підхід до стабілізації національної економіки. Вісник Львівської комерційної академії. Серія економічна. 2013. Вип. 43. С. 16–20. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Vlca_ekon_2013_43_4 (дата звернення: 23.04.2025).
Павлюк Т. І., Панісько М. В. Макроекономічні принципи регулювання як передумови для зростання національної економіки. Економіка та держава. 2015. № 12. С. 69–73. URL: http://www.economy.in.ua/pdf/12_2015/19.pdf (дата звернення: 23.04.2025).
Талавиря М., Дорош Б., Пінцак С. Перспективи подальшого розвитку макроекономічного моделювання на основі історичного досвіду його еволюції. Геополітика України: історія і сучасність. 2023. № 1(30). С. 96–106. DOI: https://doi.org/10.24144/2078-1431.2023.1(30).96-106 (дата звернення: 24.04.2025).
Карпець Е. П., Кузьменко В. М. Загальний алгоритм визначення впливу економічних зрушень на базі балансних моделей. Математичне та комп'ютерне моделювання. Серія : Технічні науки. 2017. Вип. 15. С. 67–72. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Mtkm_tekh_2017_15_13 (дата звернення: 24.04.2025).
Назаренко О. М., Костиленко О. О. Моделювання та ідентифікація динамічного міжгалузевого балансу макроекономічної системи. Механізм регулювання економіки. 2014. № 1. С. 76–86. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Mre_2014_1_9 (дата звернення: 24.04.2025).
Кузнєцова Л. І. Цінові фактори у системі макроекономічних балансів моделі реального сектора економіки. Математичне моделювання в економіці. 2015. Вип. 1. С. 87–95. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/mmve_2015_1_10 (дата звернення: 25.04.2025).
Мулякова-Бочі А. К. Вплив макроекономічних показників на стан платіжного балансу України. Актуальні проблеми економіки. 2012. № 4. С. 106–113. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/ape_2012_4_12 (дата звернення: 25.04.2025).
Мулякова-Бочі А. К. Концепція удосконалення платіжного балансу в умовах економічного розвитку. Актуальні проблеми економіки. 2012. № 7(133). С. 80–85. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/ape_2012_7_10 (дата звернення: 24.04.2025).
Юрчишин В. Зовнішньоекономічні дисбаланси України як фактор-виклик 2019: Аналітична доповідь. Виклики і ризики розгортання кризових процесів в Україні та напрями економічної політики їх запобігання / Наук. ред. В. Юрчишин. Київ: Заповіт, 2017. 156 с. С. 5–73. URL: https://razumkov.org.ua/uploads/article/2017_vuklyky_ryzyky.pdf (дата звернення: 25.04.2025).
Бочі А. К. Вплив економічної нестабільності на стан платіжного балансу в Україні. Вісник Донбаської державної машинобудівної академії. 2015. № 2. С. 262–266. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/vddma_2015_2_46 (дата звернення: 25.04.2025).
Козак Л. С., Федорук О. В. Платіжний баланс як важливий інструмент узагальнюючої оцінки стану національної економіки. Економіка та управління на транспорті. 2016. Вип. 2. С. 71–84. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/eut_2016_2_14 (дата звернення: 25.04.2025).
Баронін А. Вплив військових конфліктів на потоки капіталу, ВВП, боргові зобов’язання, валютні, споживчі та торговельні показники. Виклики і ризики розгортання кризових процесів в Україні та напрями економічної політики їх запобігання / Наук. ред. В. Юрчишин. Київ: Заповіт, 2017. 156 с. С. 82-92. URL: https://razumkov.org.ua/uploads/article/2017_vuklyky_ryzyky.pdf (дата звернення: 25.04.2025).
Динаміка платіжного балансу України (аналітична форма) за 2021 р. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2021/ (дата звернення: 26.04.2025).
Валовий внутрішній продукт (ВВП) в Україні 2025. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/gdp/ (дата звернення: 28.05.2025).
Зовнішній державний борг України. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/finance/debtgov/foreign/ (дата звернення: 29.05.2025)
Динаміка платіжного балансу України (аналітична форма) за 2022 р. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2022/ (дата звернення: 26.04.2025).
Динаміка платіжного балансу України (аналітична форма) за 2023 р. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2023/ (дата звернення: 26.04.2025).
Динаміка платіжного балансу України (аналітична форма) за 2024 р. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2024/ (дата звернення: 26.04.2025).
Фінансування державного бюджету України з початку повномасштабної війни. URL: https://mof.gov.ua/uk/news/ukraines_state_budget_financing_since_the_beginning_of_the_full-scale_war-3435 (дата звернення: 04.06.2025).
Radionova I. F. (ed.) (2017) Makroekonomichna polityka u makroekonomichnii stabilizatsii natsionalnoi ekonomiky: monohrafiia [Macroeconomic policy in macroeconomic stabilization of the national economy: monograph]. Kyiv: Universytet ekonomiky ta prava «KROK», 240 p. Available at: https://library.krok.edu.ua/media/library/category/monografiji/radionova_0001.pdf (In Ukrainian)
Ivashyna O. F., Ivashyna S. Yu. (2020) Metodolohichni problemy makroekonomichnoho rehuliuvannia [Methodological problems of macroeconomic regulation]. Biznes Inform – Business Inform, no. 5. pp. 15–21. Available at: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2020-5-15-21 (In Ukrainian)
Zablotskyi M. B. (2013) Rehuliatyvni systemy i balansovyi pidkhid do stabilizatsii natsionalnoi ekonomiky [Regulatory systems and the balance approach to the stabilization of the national economy]. Visnyk Lvivskoi komertsiinoi akademii. Seriia ekonomichna. – Bulletin of the Lviv Commercial Academy. Economic Series, vol. 43. pp. 16–20. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Vlca_ekon_2013_43_4 (In Ukrainian)
Pavliuk T. I., Panisko M. V. (2015) Makroekonomichni pryntsypy rehuliuvannia yak peredumovy dlia zrostannia natsionalnoi ekonomiky [Macroeconomic principles of regulation as prerequisites for national economic growth]. Ekonomika ta derzhava – Economy and the State, no. 12, pp. 69–73. Available at: http://www.economy.in.ua/pdf/12_2015/19.pdf (In Ukrainian)
Talavyria M., Dorosh B., Pintsak S. (2023) Perspektyvy podalshoho rozvytku makroekonomichnoho modeliuvannia na osnovi istorychnoho dosvidu yoho evoliutsii [Prospects for further development of macroeconomic modelling based on the historical experience of its evolution]. Heopolityka Ukrainy: istoriia i suchasnist – Geopolitics of Ukraine: History and Modernity, no. 1(30), pp. 96–106. Available at: https://doi.org/10.24144/2078-1431.2023.1(30).96-106 (In Ukrainian)
Karpets E. P., Kuzmenko V. M. (2017) Zahalnyi alhorytm vyznachennia vplyvu ekonomichnykh zrushen na bazi balansnykh modelei [General algorithm for determining the impact of economic shifts based on balance models]. Matematychne ta komp’iuterne modeliuvannia. Seriia: Tekhnichni nauky – Mathematical and Computer Modelling. Series: Technical Sciences, vol. 15, pp. 67–72. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Mtkm_tekh_2017_15_13 (In Ukrainian)
Nazarenko O. M., Kostylenko O. O. (2014) Modeliuvannia ta identyfikatsiia dynamichnoho mizhhaluzevoho balansu makroekonomichnoi systemy [Modelling and Identification of Macroeconomic System Dynamic Interindustry Balance]. Mekhanizm rehuliuvannia ekonomiky – Mechanism of Economic Regulation, no. 1, pp. 76–86. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Mre_2014_1_9 (In Ukrainian)
Kuznietsova L. I. (2015) Tsinovi faktory u systemi makroekonomichnykh balansiv modeli realnoho sektora ekonomiky [Price factors in the system of macroeconomic balances of the real sector model]. Matematychne modeliuvannia v ekonomitsi – Mathematical Modelling in Economics, vol. 1, pp. 87–95. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/mmve_2015_1_10 (In Ukrainian)
Muiakova-Bochi A. K. (2012) Vplyv makroekonomichnykh pokaznykiv na stan platizhnoho balansu Ukrainy [Influence of macroeconomic indicators upon balance of payments in Ukraine]. Aktualni problemy ekonomiky – Actual Problems of Economics, no. 4, pp. 106–113. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/ape_2012_4_12 (In Ukrainian)
Muiakova-Bochi A. K. (2012) Kontseptsiia udoskonalennia platizhnoho balansu v umovakh ekonomichnoho rozvytku [Improvement concept for balance of payments under conditions of economic development]. Aktualni problemy ekonomiky – Actual Problems of Economics, no. 7(133), pp. 80–85. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/ape_2012_7_10 (In Ukrainian)
Yurchyshyn Y. (2017) Zovnishnoekonomichni dysbalansy Ukrainy yak faktor-vyklyk 2019: Analitychna dopovid [Ukraine’s external economic imbalances as a challenge factor 2019: Analytical report]. In: Yurchyshyn Y. (ed.) Vyklyky i ryzyky rozhortannia kryzovykh protsesiv v Ukraini ta napriamy ekonomichnoi polityky yikh zapobihannia [Challenges and risks of the development of crisis processes in Ukraine and directions of economic policy for their prevention]. Kyiv: Zapovit, pp. 5–73. Available at: https://razumkov.org.ua/uploads/article/2017_vuklyky_ryzyky.pdf (In Ukrainian)
Bochi A. K. (2015) Vplyv ekonomichnoi nestabilnosti na stan platizhnoho balansu v Ukraini [Impact of economic instability on the state of the balance of payments in Ukraine]. Visnyk Donbaskoi derzhavnoi mashynobudivnoi akademii – Bulletin of the Donbas State Engineering Academy, no. 2, pp. 262–266. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/vddma_2015_2_46 (In Ukrainian)
Kozak L. S., Fedoruk O. V. (2016) Platyzhnyi balans yak vazhlyvyi instrument uzahalniuiuchoi otsinky stanu natsionalnoi ekonomiky [Balance of payments as an important tool of generalizing assessment of the state of national economy]. Ekonomika ta upravlinnia na transporti – Economics and Management in Transport, vol. 2, pp. 71–84. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/eut_2016_2_14 (In Ukrainian)
Baronin A. (2017) Vplyv viiskovykh konfliktiv na potoky kapitalu, VVП, borhovi zoboviazhannia, valiutni, spozhychi ta torhovelni pokaznyky [The impact of military conflicts on capital flows, GDP, debt obligations, currency, consumer and trade indicators]. In: Yurchyshyn Y. (ed.) Vyklyky i ryzyky rozhortannia kryzovykh protsesiv v Ukraini ta napriamy ekonomichnoi polityky yikh zapobihannia [Challenges and risks of the development of crisis processes in Ukraine and directions of economic policy for their prevention]. Kyiv: Zapovit, pp. 82–92. Available at: https://razumkov.org.ua/uploads/article/2017_vuklyky_ryzyky.pdf (In Ukrainian)
Dynamika platizhnoho balansu Ukrainy (analitychna forma) za 2021 r. [Dynamics of Ukraine's balance of payments (analytical form) for 2021.]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2021/ (In Ukrainian)
Valovyi vnutrishnii produkt (VVP) v Ukraini 2025 [Gross Domestic Product (GDP) in Ukraine 2025]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/gdp/ (accessed May 28, 2025). (In Ukrainian)
Zovnishnii derzhavnyi borh Ukrainy [External public debt of Ukraine]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/finance/debtgov/foreign/ (accessed May 29, 2025). (In Ukrainian).
Dynamika platizhnoho balansu Ukrainy (analitychna forma) za 2022 r. [Dynamics of Ukraine's balance of payments (analytical form) for 2022.]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2022/ (In Ukrainian)
Dynamika platizhnoho balansu Ukrainy (analitychna forma) za 2023 r. [Dynamics of Ukraine's balance of payments (analytical form) for 2023.]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2023/ (In Ukrainian)
Dynamika platizhnoho balansu Ukrainy (analitychna forma) za 2024 r. [Dynamics of Ukraine's balance of payments (analytical form) for 2024.]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/balance/2024/ (In Ukrainian)
Finansuvannia derzhavnoho biudzhetu Ukrainy z pochatku povnomasshtabnoi viiny [Financing of the state budget of Ukraine since the beginning of the full-scale war]. Available at: https://mof.gov.ua/uk/news/ukraines_state_budget_financing_since_the_beginning_of_the_full-scale_war-3435 (In Ukrainian)
