ПРОЦЕНТНИЙ СВОП У КОРПОРАТИВНОМУ УПРАВЛІННІ
Анотація
Розвиток фінансових ринків обумовлює необхідність використання своп контрактів, враховуючи актуальність співпраці вітчизняних корпорацій з іноземними партнерами в післявоєнному відновленні економіки України. Мета статті полягає у критичному огляді та обґрунтуванні використання своп контрактів та розробці методологічних підходів щодо визначення економічної доцільності їх використання у вітчизняній практиці фінансового управління. В статті доведено, що хеджування ризиків за допомогою свопів є дієвим механізмом, який, на жаль, не має широкого застосування в корпоративному секторі України, на відміну від зарубіжної корпоративної практики. Обґрунтовано недоліки існуючого в Україні механізму проведення аукціонів з своп контрактів, що негативно позначилося на розвитку цього сегменту фінансового ринку і використанні його інструментів. Розроблена авторська методологія визначення економічної доцільності проектів, що передбачає виведення агрегованого показника NPV за всіма сценаріями ринкових змін, з урахуванням вірогідності настання кожного з таких сценаріїв.
Посилання
Про цінні папери та фондовий ринок : Закон України від 23.02.2006 р. № 3480-IV: станом на 8 берез. 2024 р. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15#Text
Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Фінграмотність: Простою мовою про цінні папери. Своп: контракт на обмін грошовими потоками. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-svop-kontrakt-na-obmin-hroshovymy-potokamy/
Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Фінграмотність: Простою мовою про цінні папери. Опціон: право, а не зобов’язання. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-optsion-pravo-a-ne-zobov-iazannia/
Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Фінграмотність: Простою мовою про цінні папери. Форвард: основа всіх деривативів. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-forvard-osnova-vsikh-deryvatyviv/
Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Фінграмотність: Простою мовою про цінні папери. Що таке деривативні інструменти. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-shcho-take-deryvatyvni-instrumenty/
Khwaja A. 2022 CCP Volumes and Market Share in IRD. Clarus Financial Technology. URL: https://www.clarusft.com/2022-ccp-volumes-and-market-share-in-ird/
U.K. Inflation Rate 1960-2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. URL: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/GBR/united-kingdom/inflation-rate-cpi
New Zealand Inflation Rate 1960-2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. URL: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/NZL/new-zealand/inflation-rate-cpi
U.S. Inflation Rate 1960-2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. URL: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/USA/united-states/inflation-rate-cpi
France Inflation Rate 1960-2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. URL: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/FRA/france/inflation-rate-cpi
Japan Inflation Rate 1960-2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. URL: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/JPN/japan/inflation-rate-cpi
Historical Average Daily Conventional Gilt Yields. United Kingdom Debt Management Office. URL: https://www.dmo.gov.uk/data/ExportReport?reportCode=D4H
Resource Center | U.S. Department of the Treasury. U.S. Department of the Treasury. URL: https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve&field_tdr_date_value=2022
France 10-Year Government Bond Yield. Trading economics. URL: https://tradingeconomics.com/france/government-bond-yield
Global central banks deliver historic rate hike blast. Reuters. URL: https://www.reuters.com/markets/global-central-banks-deliver-historic-rate-hike-blast-2022-2022-12-23/
Forward Curve. Interest Rate Hedging, Interest Rate Risk Management. URL: https://www.pensford.com/resources/forward-curve (дата звернення: 27.10.2023).
Про затвердження Положення про проведення Національним банком України на міжбанківському ринку операцій своп процентної ставки : Постанова Нац. банку України від 28.05.2020 р. № 67: станом на 22 груд. 2023 р. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0067500-20#Text
Інформація стосовно справедливої вартості операцій своп процентної ставки. Національний банк України. URL: https://monetary-policy-debates.bank.gov.ua/ua/markets/money-market/fair-value-swap
International Monetary Fund. 2023. *World economic outlook: Navigating global divergences*. October 2023. International Monetary Fund.
United States Fed Funds Interest Rate. Trading economics. 20 million indicators from 196 countries. URL: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate (дата звернення: 27.10.2023).
Huang Y., Neftci S.N., Guo F. Swap curve dynamics across markets: Case of US dollar versus HK dollar. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2008. Т. 18, № 1. С. 79–93. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2006.06.002
Bicksler J., Chen A. H. An Economic Analysis of Interest Rate Swaps. The Journal of Finance. 1986. Т. 41, № 3. С. 645–655. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1986.tb04527.x (дата звернення: 06.04.2024).
Novak O., Osadcha T., Petruk O. Concept and classification of derivative financial instruments as a methodological precision on their regulation in the financial services market. Baltic Journal of Economic Studies. 2019. Т. 5. № 3. С. 135. DOI: https://doi.org/10.30525/2256-0742/2019-5-3-135-144
Verkhovna Rada of Ukraine. (2006, February 23). On securities and stock market [Law No. 3480-IV]. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15#Text (in Ukrainian)
National Commission on Securities and Stock Market. (n.d.). Financial literacy: Simply about securities. Swap: A contract for the exchange of cash flows. National Commission on Securities and Stock Market. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-svop-kontrakt-na-obmin-hroshovymy-potokamy/ (in Ukrainian)
National Commission on Securities and Stock Market. (n.d.). Financial literacy: Simply about securities. Option: A right, not an obligation. National Commission on Securities and Stock Market. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/ finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-optsion-pravo-a-ne-zobov-iazannia/ (in Ukrainian)
National Commission on Securities and Stock Market. (n.d.). Financial literacy: Simply about securities. Forward: The basis of all derivatives. National Commission on Securities and Stock Market. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/ finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-forvard-osnova-vsikh-deryvatyviv/ (in Ukrainian)
National Commission on Securities and Stock Market. (n.d.). Financial literacy: Simply about securities. What are derivative instruments.National Commission on Securities and Stock Market. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/ finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-shcho-take-deryvatyvni-instrumenty/ (in Ukrainian)
Khwaja, A. (2022) 2022 CCP volumes and market share in IRD. Clarus Financial Technology. Available at: https://www.clarusft.com/2022-ccp-volumes-and-market-share-in-ird/
U.K. Inflation Rate 1960–2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. Available at: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/GBR/united-kingdom/inflation-rate-cpi.
New Zealand Inflation Rate 1960–2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. Available at: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/NZL/new-zealand/inflation-rate-cpi
U.S. Inflation Rate 1960–2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. Available at: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/USA/united-states/inflation-rate-cpi
France Inflation Rate 1960–2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. Available at: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/FRA/france/inflation-rate-cpi
Japan Inflation Rate 1960–2024. Macrotrends. The Long Term Perspective on Markets. Available at: https://www.macrotrends.net/global-metrics/countries/JPN/japan/inflation-rate-cpi
Historical Average Daily Conventional Gilt Yields. United Kingdom Debt Management Office. Available at: https://www.dmo.gov.uk/data/ExportReport?reportCode=D4H
Resource Center | U.S. Department of the Treasury. U.S. Department of the Treasury. Available at: https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_ curve&field_tdr_date_value=2022
France 10-Year Government Bond Yield. Trading economics. Available at: https://tradingeconomics.com/france/ government-bond-yield
Reuters. (December 23, 2022) Global central banks deliver historic rate hike blast. Available at: https://www.reuters.com/markets/global-central-banks-deliver-historic-rate-hike-blast-2022-2022-12-23/
Forward Curve. Interest Rate Hedging, Interest Rate Risk Management. Available at: https://www.pensford.com/ resources/forward-curve (accessed October 27, 2023).
National Bank of Ukraine. (May 28, 2020). On approval of the Regulation on conducting swap interest rate operations by the National Bank of Ukraine on the interbank market [Resolution of the National Bank of Ukraine No. 67]. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0067500-20#Text (in Ukrainian)
National Bank of Ukraine. (n.d.). Information on the fair value of interest rate swap operations. Available at: https://monetary-policy-debates.bank.gov.ua/ua/markets/money-market/fair-value-swap (in Ukrainian)
United States Fed Funds Interest Rate. Trading economics. 20 million indicators from 196 countries. Available at: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate (accessed October 27, 2023).
International Monetary Fund. (2023). *World economic outlook: Navigating global divergences*. October 2023. International Monetary Fund.
Huang Y., Neftci S. N., Guo F. (2008) Swap curve dynamics across markets: Case of US dollar versus HK dollar. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, vol. 18, no. 1, pp. 79–93. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2006.06.002
Bicksler J., Chen A. H. (1986) An Economic Analysis of Interest Rate Swaps. The Journal of Finance, vol. 41, no. 3, pp. 645–655. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1986.tb04527.x (accessed April 6, 2024).
Novak O., Osadcha T., Petruk O. (2019) concept and classification of derivative financial instruments as a methodological precision on their regulation in the financial services market. Baltic Journal of Economic Studies, vol. 5, no. 3, рp. 135. DOI: https://doi.org/10.30525/2256-0742/2019-5-3-135-144
