ЗЕЛЕНІ ОБЛІГАЦІЇ ЯК ІНТЕГРАТОР ІНВЕСТИЦІЙ У РОЗВИТОК ЕКО-ІНДУСТРІАЛЬНИХ ПАРКІВ В УМОВАХ ЕНЕРГЕТИЧНОЇ ТРАНСФОРМАЦІЇ
Анотація
Стаття присвячена актуальній проблематиці щодо фінансового забезпечення енергетичної трансформації через залучення боргового капіталу на основі «зеленого» облігаційного фінансування у розвиток еко-індустріальних парків. Обґрунтовано роль зелених облігацій в енергетичній трансформації. Систематизовано детермінанти стимулюючого впливу зелених облігацій. Досліджено бар’єри та виклики, що виникають при впровадженні механізму облігаційного фінансування «зеленних» проєктів. Обґрунтовано доцільність здійснення енергетичної трансформації в межах еко-індустріальних парків, які формують нову організаційну модель концепції «зеленого розвитку» у промисловій галузі. Досліджено типологію зелених облігацій, виявлено їх особливості та переваги для фінансування процесів енергетичної трансформації в еко-індустріальних парках. Розроблено пропозиції щодо впровадження і розвитку облігаційної форми «зеленого» фінансування енергетичної трансформації в еко-індустріальних парках України.
Посилання
Inderst G, Kaminker, C., Stewart F. Defining and Measuring Green Investments: working papers on finance, Insurance and Private Pensions, no. 24, OECD Publishing, 2012. 54 р. DOI: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2742085 (дата звернення 09.04.2026)
Zadek, S., Flynn, C. South-Originating Green Finance: Exploring the Potential. Geneva International Finance Dialogues, International Institute for Sustainable Development (IISD), UNEP Finance Initiative, Swiss Agency for Development and Cooperation. 2013. 21 р.
Ursule Y., Chen Y. et al. Green Bonds Issuance: Insights in Low and Middle Income Countries. International Journal of Corporate Social Responsibility, vol. 6, no. 1, 2021. DOI: https://doi.org/10.1186/s40991-020-00056-0 (дата звернення 09.04.2026)
Campiglio E. Beyond carbon pricing: The role of banking and monetary policy in financing the transition to a low-carbon economy. Ecological Economics. 2016. Vol. 121. Р. 220–230. DOI: https://doi.org/10.1016/j.ecolecon.2015.03.020 (дата звернення 12.04.2026)
Bartels W, Kurznack L, Briaut L, Krimphoff J. Mainstreaming the green bond market: Pathways towards common standards. KPMG Advisory N.V., 2016. 47 р.
Ullah F., Lu Q., Ullah M. Role of green bonds in energy transition and environmental sustainability. Energy. 2026. Vol. 342. DOI: https://doi.org/10.1016/j.energy.2025.139635 (дата звернення 11.04.2026)
Глущенко А. М. «Зелена» фінансова архітектура та економічний розвиток: роль «зелених» облігацій у трансформації національних економік. Сталий розвиток економіки. 2025. № 4 (55). DOI: https://doi.org/10.32782/2308-1988/2025-55-24 (дата звернення 11.04.2026)
Зварич Р., Масна О. Зелені облігації як інструмент фінансування зеленого розвитку. Світ фінансів. 2025. №2 (83). С. 150-162.
Krueger P., Sautner Z., Starks L.T. The importance of climate risks for institutional investors. Rev Financ Stud. 2020. № 33(3). Р. 1067–1111.
Dorfleitner1 G., Utz S., Zhang1 R. The pricing of green bonds: external reviews and the shades of green. Review of Managerial Science. 2022. Vol. 16. P. 797-834. DOI: https://doi.org/10.1007/s11846-021-00458-9 (дата звернення 12.04.2026)
Zhang R., Li Y., Liu Y. Green bond issuance and corporate cost of capital.2021. Vol. 69. DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101626 (дата звернення 09.04.2026)
Muhammad А., Cheng M.-C. еt al. The impact of green bonds on firm cost of capital, and market stability, a global analysis. Studies in Economics and Finance. 2025. Vol. 23. DOI: https://doi.org/10.1108/SEF-10-2024-0705 (дата звернення 10.04.2026)
Li W., Duca J. V. Corporate Green Bonds and the Cost of Capital. / World Scientific Book Chapters, in: Sabri Boubaker & Thai-Ha Le (ed.). Handbook of environmental and green finance toward a sustainable future, chapter 2, 2024. P. 37-81.
Ciol V., Bianchinі R. Does Greenium еt al. Exist? A Comparison between Sovereign and Corporate Bonds. International Journal of Business and Management. 2024. Vol. 19. No. 6. 2024. Р. 251-272. DOI: https://doi.org/10.5539/ijbm.v19n6p251 (дата звернення 11.04.2026)
Петрунчак І. М, Шкварилюк М. В. Економічна ефективність впровадження зелених облігацій у місцевих бюджетах. Здобутки економіки: перспективи та інновації. 2025. № 23. DOI: https://doi.org/10.5281/zenodo.17347194 (дата звернення 10.04.2026)
Горбач В. В. Фінансові інструменти декарбонізації: механізми зелених облігацій та ESG-інвестицій. Економіка та суспільство. 2025. Вип. 75. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-75-33 (дата звернення 13.04.2026)
Calcaterra, M., Reis A, L., Fragkos, P. et al. Reducing the cost of capital to finance the energy transition in developing countries. Nat Energy. 2024. Vol. 9, 1241–1251. DOI: https://doi.org/10.1038/s41560-024-01606-7 (дата звернення 10.04.2026)
Xu Q., Cao K., Dai J., Zhu Y., Dai, Y. Nonlinear Effects of Eco-Industrial Parks on Sulfur Dioxide and Carbon Dioxide Emissions–Estimation Based on Nonlinear DID. Sustainability 2023. Vol. 15. DOI: https://doi.org/10.3390/su15031988 (дата звернення 10.04.2026)
He X., Li B. A Study on the Influence of Green Industrial Policy on Urban Green Development: Based on the Empirical Data of Ecological Industrial Park Pilot Construction. Sustainability 2023. Vol. 15(13) DOI: https://doi.org/10.3390/su151310065 (дата звернення 12.04.2026)
Banga J. The green bond market: a potential source of climate finance for developing countries. Journal of Sustainable Finance & Investment. 2019. Vol. 9 no. 1. P. 17–32.
Berensmann K., Dafe F., Lindenberg N. Green bonds – taking off the rose-tinted glasses. German Development Institute. Bonn, 2018. 32 p.
Inderst, G., Kaminker, C., Stewart, F. (2012). Defining and measuring green investments: working papers on finance, Insurance and Private Pensions, no. 24. OECD Publishing. Paris. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2742085
Zadek, S., Flynn, C. (2013). South-originating green finance: Exploring the potential. Geneva International Finance Dialogues, International Institute for Sustainable Development UNEP, Geneva.
Ursule Y., Chen Y. et al. (2021). Green bonds issuance: Insights in low- and middle-income countries. International Journal of Corporate Social Responsibility, vol. 6, no. 1. DOI: https://doi.org/10.1186/s40991-020-00056-0
Campiglio, E. (2016). Beyond carbon pricing: The role of banking and monetary policy in financing the transition to a low-carbon economy. Ecological Economics, vol. 121, pp. 220–230. DOI: https://doi.org/10.1016/j.ecolecon.2015.03.020
Bartels W., Kurznack L., Briaut, L., Krimphoff J. (2016). Mainstreaming the green bond market: Pathways towards common standards. KPMG Advisory N.V.
Ullah, F., Lu, Q., & Ullah, M. (2026). Role of green bonds in energy transition and environmental sustainability. Energy, vol. 342. DOI: https://doi.org/10.1016/j.energy.2025.139635
Hlushchenko, A. M. (2025). Zelena finansova arkhitektura ta ekonomichnyi rozvytok: rol zelenykh oblihatsii u transformatsii natsionalnykh ekonomik [Green financial architecture and economic development: The role of green bonds in the transformation of national economies]. Stalyi rozvytok ekonomiky, vol. 4, no. 55. DOI: https://doi.org/10.32782/2308-1988/2025-55-24 (in Ukrainian)
Zvarych, R., & Masna, O. (2025). Zeleni oblihatsii yak instrument finansuvannia zelenoho rozvytku [Green bonds as a tool for financing green development]. Svit finansiv, vol. 2, no. 83, pp. 150–162 (in Ukrainian)
Krueger, P., Sautner, Z., Starks, L. T. (2020). The importance of climate risks for institutional investors. Review of Financial Studies, vol. 33, no. 3, pp. 1067–1111.
Dorfleitner, G., Utz, S., Zhang, R. (2022). The pricing of green bonds: External reviews and the shades of green. Review of Managerial Science, vol. 16, pp. 797–834. DOI: https://doi.org/10.1007/s11846-021-00458-9
Zhang, R., Li, Y., Liu, Y. (2021). Green bond issuance and corporate cost of capital. Pacific-Basin Finance Journal, vol. 69. DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101626
Muhammad, A., Cheng, M.-C., et al. (2025). The impact of green bonds on firm cost of capital and market stability: A global analysis. Studies in Economics and Finance, vol. 23. DOI: https://doi.org/10.1108/SEF-10-2024-0705
Li, W., Duca, J. V. (2024). Corporate green bonds and the cost of capital. In S. Boubaker T.-H. Le (Eds.), Handbook of environmental and green finance toward a sustainable future. World Scientific, chapter 2, pp. 37–81.
Ciol, V., Bianchini, R. (2024). Does greenium exist? A comparison between sovereign and corporate bonds. International Journal of Business and Management, vol. 19, no 6, pp. 251–272. DOI: https://doi.org/10.5539/ijbm.v19n6p251
Petrunchak, I. M., & Shkvaryliuk, M. V. (2025). Ekonomichna efektyvnist vprovadzhennia zelenykh oblihatsii u mistsevykh biudzhetakh [Economic efficiency of implementing green bonds in local budgets]. Zdobutky ekonomiky: perspektyvy ta innovatsii, vol. 23. DOI: https://doi.org/10.5281/zenodo.17347194 (in Ukrainian)
Horbach, V. V. (2025). Finansovi instrumenty dekarbonizatsii: mekhanizmy zelenykh oblihatsii ta ESG-investytsii [Financial instruments of decarbonization: Mechanisms of green bonds and ESG investments]. Ekonomika ta suspilstvo, vol. 75. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-75-33 (in Ukrainian)
Calcaterra M., Reis A., L., Fragkos P., et al. (2024). Reducing the cost of capital to finance the energy transition in developing countries. Nature Energy, vol. 9, pp. 1241–1251. DOI: https://doi.org/10.1038/s41560-024-01606-7
Xu, Q., Cao, K., Dai, J., Zhu, Y., & Dai, Y. (2023). Nonlinear effects of eco-industrial parks on sulfur dioxide and carbon dioxide emissions: Estimation based on nonlinear DID. Sustainability, vol. 15. DOI: https://doi.org/10.3390/su15031988
He, X., Li, B. (2023). The influence of green industrial policy on urban green development: Evidence from ecological industrial park pilot construction. Sustainability, vol. 15, no. 13. DOI: https://doi.org/10.3390/su151310065
Banga J. (2019). The green bond market: A potential source of climate finance for developing countries. Journal of Sustainable Finance & Investment, vol. 9, no. 1, pp. 17–32.
Berensmann K., Dafe F., Lindenberg, N. (2018). Green bonds – Taking off the rose-tinted glasses. German Development Institute. Bonn.
Авторське право (c) 2026 Людмила Ваютинська, Євгеній Колопенюк
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
