ДЕТЕРМІНАНТИ ФІНАНСОВОГО ВАЖЕЛЯ: КОМПЛЕКСНИЙ ПІДХІД ДО ОЦІНЮВАННЯ
Анотація
Стаття присвячена систематизації детермінантів фінансового важеля у структурі капіталу підприємства. Розглянуто низку теорій, що пояснюють взаємодію власного і позикового капіталу та виявлено чинники формування боргу. З’ясовано, що фінансовий важіль є динамічним результатом системної взаємодії детермінантів зовнішнього середовища, які створюють рамкові обмеження, і внутрішнього середовища, які формують внутрішній потенціал підприємства. Взаємодія груп детермінантів визначає багатофакторну природу фінансового важеля, що дозволяє застосовувати комплексний підхід до аналізу його динаміки та оцінювання ефективності. Це стало підґрунтям для формування комплексної моделі детермінантів фінансового важеля, яка узагальнює ключові взаємозв’язки та забезпечує цілісне бачення механізмів його формування.
Посилання
Дідух С. М. Федорова Т. С. Структура капіталу підприємства: теоретичні підходи та напрямки оптимізації. Економіка і регіон. 2022. № 4 (87). С. 174–180. DOI: https://doi.org/10.26906/EiR.2022.4(87).2796 (дата звернення: 20.11.2025).
Павловський О. Оптимізація структури капіталу шляхом управління величиною ефекту фінансового левериджу серед металургійних підприємств України Інститут бухгалтерського обліку, контроль та аналіз в умовах глобалізації. 2015. Вип 4. С. 151-160. URL: https://dspace.wunu.edu.ua/items/9c612259-378e-44d5-a2f4-bc6a34b1db31 (дата звернення: 20.11.2023).
Швець В. Оптимізація структури капіталу промислових підприємств. Економічний простір. 2019. № 150. С. 55-60. DOI: https://doi.org/10.32782/2224-6282/150-10 (дата звернення: 20.11.2023).
Akhmadi M, A.S., Noviansyah, N. Capital structure, profitability, and firm value. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu, 2022. Vol. 15 (2), Р. 180-194. DOI: http://dx.doi.org/10.35448/jrat.v15i2.16929
Alghifari, ES., Solikin, I., Nugraha, N., Waspada, I., Sari, M., Puspitawati, L. Capital structure, profitability, hedging policy, firm size, and firm value: mediation and moderation analysis. Journal of Eastern European and Central Asian Research, 2022. Vol. 9(5). P. 789. DOI: https://doi.org/10.15549/jeecar.v9i5.1063
Baker М. Wurgler. J. “Market Timing and Capital Structure.” Journal of Finance. 2002. Vol. 57 (1): 1–32.) DOI: https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414
Drobetz, W., Fix, R. What are the determinants of the capital structure? Evidence from Switzerland. Swiss Journal of Economics and Statistics. 2005. Vol. 141(I). Р. 71–113
Frank, M. Z., & Goyal, V. K. Capital structure decisions: Which factors are reliably important? Financial Management, 2009. Vol. 38(1). Р. 1–37. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x
Hrynyuk N., Dokiienko L., Levchenko V., Trynchuk V. Capital Structure as a Criterion Ofefficient Management of Тhecorporation's Financial Recourses.. Financial and Credit Activity: Problems of Theory and Practice 2023. Vol. 2 (49), P. 326-337. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.2.49.2023.4006
Kraus, A., Litzenberger, R. H. A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, 1973. Vol. 28(4). Р. 911–922. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x.
Lemmon, M. L., Roberts, M. R., Zender, J. F. Back to the beginning: Persistence and the cross-section of corporate capital structure. Journal of Finance, 2008. Vol. 63(4), Р. 1575–1608. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01369.x
Modigliani, F., Miller, M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 1958. Vol. 8(3). P. 261–297. DOI: https://www.jstor.org/stable/1809766?utm_source=chatgpt.com
Myers Stewart C. The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance. 1984. Vol. 39 (3). Р. 575–592.
Myers, S. C., Majluf, N. S. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 1984. Vol. 13(2). P. 187–221. DOI: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/0304405X84900230?via%3Dihub
Didukh S. M. Fedorova T. S. (2022) Struktura kapitalu pidpryiemstva: teoretychni pidkhody ta napriamky optymizatsii [Corporate Capital Structure: Theoretical Approaches and Directions for Optimization]. Ekonomika i rehion – Economy and Region, vol. 4, no 87, pp. 174–180. DOI: https://doi.org/10.26906/EiR.2022.4(87).2796 (in Ukrainian)
Pavlovskyi O. (2015) Optymizatsiia struktury kapitalu shliakhom upravlinnia velychynoiu efektu finansovoho leverydzhu sered metalurhiinykh pidpryiemstv Ukrainy. [Optimization of Capital Structure through Managing the Financial Leverage Effect among Metallurgical Enterprises in Ukraine]. Instytut bukhhalterskoho obliku, kontrol ta analiz v umovakh hlobalizatsii – Institute of Accounting, Control and Analysis in the Context of Globalization, vol. 4, рр.151-160. Available at: https://dspace.wunu.edu.ua/items/9c612259-378e-44d5-a2f4-bc6a34b1db31 (in Ukrainian)
Shvets V. (2019) Optymizatsiia struktury kapitalu promyslovykh pidpryiemstv. [Optimization of Capital Structure of Industrial Enterprises], Ekonomichnyi prostir – Economic Space, vol.15, pp. 55-60. DOI: https://doi.org/10.32782/2224-6282/150-10 (in Ukrainian)
Akhmadi M, A.S., Noviansyah, N. (2022) Capital structure, profitability, and firm value. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu, vol. 15 no 2, pp. 180-194. DOI: http://dx.doi.org/10.35448/jrat.v15i2.16929
Alghifari, ES., Solikin, I., Nugraha, N., Waspada, I., Sari, M., Puspitawati, L. (2022) Capital structure, profitability, hedging policy, firm size, and firm value: mediation and moderation analysis. Journal of Eastern European and Central Asian Research, vol. 9 no 5, pp. 789. DOI: https://doi.org/10.15549/jeecar.v9i5.1063
Baker М. Wurgler. J. (2002) Market Timing and Capital Structure. Journal of Finance. vol. 57, no 1, pp. 1–32.) DOI: https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414
Drobetz, W., Fix, R. (2005) What are the determinants of the capital structure? Evidence from Switzerland. Swiss Journal of Economics and Statistics. vol. 141(I), pp. 71–113.
Frank, M. Z., Goyal, V. K. (2009) Capital structure decisions: Which factors are reliably important? Financial Management, vol. 38 no 1, pp. 1–37. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x
Hrynyuk N., Dokiienko L., Levchenko V., Trynchuk V. (2023) Capital Structure as a Criterion Ofefficient Management of Тhecorporation's Financial Recourses.. Financial and Credit Activity: Problems of Theory and Practice, vol. 2 no 49, pp. 326-337. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.2.49.2023.4006
Kraus, A., Litzenberger, R. H. A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, vol. 28(4), pp. 911–922. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x
Lemmon, M. L., Roberts, M. R., Zender, J. F. Back to the beginning: Persistence and the cross-section of corporate capital structure. Journal of Finance, vol. 63, no 4 Р. 1575–1608. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01369.x
Modigliani, F., Miller, M. H. (2008) The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, vol. 8(3), pp. 261–297. DOI: https://www.jstor.org/stable/1809766?utm_source=chatgpt.com
Myers Stewart C. (1984) The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance. vol. 39, no 3, pp. 575–592.
Myers, S. C., Majluf, N. S. (1984) Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, vol. 13, no 2, pp. 187–221. DOI: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/0304405X84900230?via%3Dihub
